在东谈主工智能（AI）泡沫论再起、科技股一度重挫之际开云kaiyun.com，有“华尔街神算子”之称的华尔街超等网红汤姆·李（Thomas Jong Lee，常被称为“Tom Lee”）发声力挺科技股和AI出路，尔后本周一好意思股暴力反弹。

11月9日，全好意思华东谈主金融协会（TCFA）在纽约举办了2025年TCFA年会。时代，第一财经也现场直击了Fundstrat维持首创东谈主兼首席投资官、BitMine董事长汤姆·李的主旨演讲。他强调，好意思国科技股（尤其是AI成见股）将在年底前引颈市集走势。原因在于科技板块的发展笃定性较高，重迭此前屡次市集回调（4月、8月、10月）时，“退出 AI 股转向忽闪性股票” 的建议均被诠释无效，进一步印证了科技股的领涨逻辑。此外，好意思国政府停摆为止后，资金将从头流入市集，这一流动性改善因素也将对科技股形成利好撑捏。

他也预测，畴昔10年AI探究开销或将达4万亿好意思元，且跟着诈欺深远，其对经济的本色汇报将沉着表示。

汤姆·李来自一个韩裔侨民家庭，他的华尔街劳动糊口始于1990年代，1999年加入摩根大通，2007年起担任该行首席股票计策师，至2014年下野。 在职时代，他因屡次发表乐不雅的市集不雅点而受到媒体关心，曾经因坚捏批判性研究而卷入行业风云。不仅他关于好意思股的精确判断激勉关心，连年来他关心加密货币市集，他三次对以太坊价钱走势作念出的预判，均被市集阐发。

科技股年底前捏续领涨

夙昔一周，好意思国科技股际遇空头狙击，加之政府关门变成的流动性紧缩，株连好意思股大幅回调，当周，标普500指数下落1.6%，纳斯达克指数下落3%，为4⽉以来最差单周阐述。

也就在当周周日（11月9日），汤姆·李在论坛上示意，科技股（尤其是AI成见股）将在年底前引颈市集走势，并合计政府关门为止后，市齐集受到提振，年底反弹可期。

也确实在同日，史上最长记载的好意思国政府关门接近尾声，好意思股暴力反弹。磋议院两党之间在上周日晚间就临时拨款法案达成初步条约，原则快乐延伸政府拨款至1月30日。

近两年来，好意思股纠合度的担忧时有被说起。但汤姆·李反驳称，标普500指数前十大因素股占比达35%-40%，看似纠合度较高，但巨匠其他市集（如韩国股市以三星为主、英国股市以银行径主）的纠合度更高。此外，标普500前十大公司盈利增速超40%，远超指数合座10%的增速，高纠合度背后具备盈利撑捏，估值逻辑成立。

他也合计，现时市集并非泡沫阶段。历史训戒标明，着实的泡沫出面前 “整个东谈主都不合计是泡沫” 时，而现时市集对泡沫的磋议较多，反而说明仍处于感性阶段。对比20世纪90年代互联网泡沫，现时市集的估值倍数、增长逻辑（如AI的本色诈欺价值）均更具合感性。

AI 驱动行业估值重塑

近期，AI股际遇回调，AI泡沫论再起。伴跟着大空头作念空英伟达、Palantir等明星AI股，以及大型云服务商的成本开支不休创下新高，“开支太高，但收益太少”（too much spend, too little benefit）的质疑，确实从旧年年中初始每隔一段时期就会传出。

但汤姆·李建议了不同的不雅点。在他看来，巨匠AI探究开销本年已超4000亿好意思元，畴昔十年预测达4万亿好意思元。 AI开销的必要性源于2018年起巨匠办事年纪东谈主口短缺问题突显，预测到2035年巨匠劳能源缺口将达8000万，自动化和AI成为替代劳能源的要津。面前AI已在企业中展现本色价值，举例可替代研究分析师或博士的部单干作，跟着诈欺深远，其对经济的本色汇报将沉着表示，这与20世纪90年代光纤技艺浮泛明确诈欺场景的情况王人备不同。

他也说起了金融板块的契机，即AI有望驱动行业的估值重塑。他称，金融机构应向科技公司转型，而AI是要津驱能源。银行业存在浩大成果痛点，仅欺骗行径就占银行系统往复行动的6%，AI能灵验匡助银行检测欺骗、简化考据经过，减少对东谈主力的依赖，进而竣事利润率进步。面前金融股在标普500中估值倍数最低（约10-11倍），畴昔有望向万事达、维萨（Visa）等支付巨头（30-40倍估值）靠拢，估值存在较大竖立空间。

尽管好意思股尤其是AI成见股时常常因看妄言论而下挫，但汤姆·李合计“下落即为买入契机”。

“夙昔五年好意思股已资历三次熊市，频率远超历史平均水平（频频每五年一次），这一局势主要源于零日历权普及和零佣金往复，使得投资者卖出操作更方便，加重市集波动。但只好经济基本面未闹翻，熊市带来的20%独揽回调将是买入契机。举例2025年2-4月好意思股大幅下过时，很快以同等速率反弹，印证了 ‘非经济危急驱动的熊市即契机’的逻辑。”

以太坊区块链上风理解

连年来，汤姆·李也初始涉足加密货币和区块链领域。

他说起，比特币是夙昔九年阐述最好的金钱，价钱涨幅达百倍，其上升逻辑主要源于收集效应（钱包用户数目及活跃度）和 “数字黄金” 的替代属性。

不外，他合计比特币并非避险金钱，黄金才是 “末日对冲金钱”，具备永恒保值属性，本年阐述优于标普500，而比特币更一样于“畴昔金融体系的中枢金钱”，和黄金并非竞争关系。

以太坊连年来也被各界关心。汤姆·李称，巨匠75%的本质金钱代币化均基于以太坊区块链，其智能合约功能具备独到上风，且银行等机构在以太坊生态的征战干预最多，稳固性和实用性隆起。比特大陆已转型为巨匠最大的以太坊储备公司，捏有价值116亿好意思元的以太坊，畴昔通过质押还将产生可不雅收益，迷惑了摩根大通、富达等机构投资者布局。

其他区块链，举例索拉纳（Solana）行为第三大加密货币区块链，仍有发展空间，但以太坊凭借生态范围和机构认同度，永恒上风更为理解。

就金钱代币化出路而言，他合计畴昔股票、房地产等金钱将通过以太坊区块链竣事代币化拆分，举例投资者可单独购买英伟达的某条居品线收益、特斯拉的自动驾驶业务估值等，这将进步金钱流动性和订价成果，所以太坊生态的要紧发展标的。

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韦薇

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